导语

2023年1-3月胶带母卷产业链产品供应与需求矛盾加深，产品价格延续下行，跌幅275元/吨-1500元/吨不等，并且盈利能力下降，个别产品出现负利润；预计胶带母卷产业链产品供需矛盾短期暂难缓解，市场价格偏弱整理，利润暂难修复。

春节后胶带母卷产业链供应恢复有序

(相关资料图)

春节归来胶带母卷产业链产品中BOPP及胶带母卷供应有序恢复，在2月底BOPP及胶带母卷企业生产已恢复正常；胶带母卷行业开工负荷率由18%提升至48.13%，BOPP行业开工负荷率由48.52%提升至62.10%。丙烯酸丁酯2月底-3月中旬检修密集，行业供应恢复速度不及其他两个产品，行业开工负荷率由60%降至48%再提升至57%，虽然行业供应恢复步调略有不一，但是整体供应呈现增长趋势，胶带母卷及原料对市场供应均充足。然而终端市场需求却未如期恢复，在3月部分行业工厂需求量出现萎缩。胶带母卷及BOPP行业虽有小幅降低开工负荷，减小供应压力，但库存充足与需求清淡形成对冲，致使产业链中产品在3月出现不同幅度下调；盈利能力出现亏损。

需求清淡 胶带母卷与BOPP未交付订单减少

2023年胶带母卷企业未交付订单天数震荡下降，截至3月第4周，根据调研15家生产企业：其中10家现接现做；5家2-3.5天。本周胶带母卷未交付订单为1.13天，较上周减少0.54天，较去年同期下降2.6天。同周期内，调研20家企业，本周BOPP膜企未交付订单天数为6.7天，较上周低0.3天，较去年同期低3.8天。下游企业开年后存在停工及降负操作，需求自下而上降低，加深胶带母卷及原料价格下调幅度。

产业链价格下行 盈利能力低

产业链产品在供需压力下，在3月价格均有不同幅度下调。其中丙烯酸丁酯价格下调幅度最大，其次是受丙烯酸丁酯影响明显的胶带母卷。丙烯酸丁酯跌幅如此明显也是前期受供应利好支撑，价格在2月有明显上涨，而进入3月供需矛盾凸显下，价格快速下滑，月内价格下跌累积699元/吨，跌幅达6.72%，较去年跌幅35.73%；而胶带母卷及BOPP，在2月供需矛盾已经明显，BOPP在2-3月均偏弱运行，对胶带母卷价格支撑有限， 2月胶带母卷涨幅不及原料丁酯且下跌步调快于丁酯，故3月综合价格下跌幅度不及丙烯酸丁酯。

3月胶带母卷原料利润缩水明显，胶带母卷仍维持负盈利状态；从原料月均利润来看，3月由于出货不畅，上游原料让利出货为主。原料利润有明显缩水，3月BOPP平均利润78元/吨，较2月下跌194元/吨；丙烯酸丁酯平均利润407元/吨，较2月下跌517元/吨；在原料让利背景下，胶带母卷负利润虽有减少，但仍维持在成本下下方，3月平均利润-45元/吨。

胶带母卷产业链价格持弱运行 利润暂难修复

供需端变化引发价格端以及利润变动。供应面，已知的产业链原料及胶带母卷计划内检修装置不多，市场整体供应充足，生产企业预计仍面临一定出货压力。需求面，行业需要自下而上需求传导，胶带母卷下游分切厂家开工负荷率下降，且缺乏对后市信心，是影响胶带母卷产业链产品需求的主要因素，下游心态及订单水平能否改善对胶带母卷产业链需求尤为重要，建议重点关注。综合来看，下月胶带母卷产业链供应充足，需求侧重于下游阶段性补货带来的短期支撑，预计胶带母卷产业链市场价格延续偏弱整理，利润暂难修复。